摩根大通2027长期资本市场假设纳入比特币，给出10%年化回报预期
灰度研究主管Zach Pandl发文称，摩根大通资产管理公司在2027年长期资本市场假设中纳入比特币，预计未来十年基准复合年回报率10%、年化波动率55%，与美股相关性仅33%。但摩根大通对相关性不稳定持谨慎态度，未将其纳入主要协方差矩阵。
事件时间线
- [11-05 00:00] 摩根大通将比特币纳入2027年长期资本市场假设，预测年化回报率10%（PANews）
- [11-05 00:03] 摩根大通将比特币纳入2027年长期资本市场假设，预计年化回报率为10%（Odaily 星球日报）
背景与影响
2026年11月5日，灰度研究主管Zach Pandl发文表示，摩根大通资产管理公司已在其2027年长期资本市场假设中纳入比特币。PANews与Odaily星球日报均报道了这一消息，并援引同一组数据：该机构预计比特币未来十年的基准复合年回报率为10%，年化波动率为55%。Pandl称，这标志着比特币作为机构资产的又一里程碑。
从Pandl披露的细节看，10%的预期回报率高于所有其他资产类别；比特币与美国大盘股的相关性估计仅为33%，低于国际股票、公司债券和对冲基金。Pandl认为，兼具高绝对回报和与核心股票低相关性的资产很难找到，这些特征使比特币成为潜在有吸引力的投资组合分散工具。
不过，摩根大通的保留态度同样明确。据两家信源，该机构仍对不稳定的相关性持谨慎态度，并未将比特币纳入其主要的协方差矩阵。Pandl表示，比特币的机构认可度在上升，但其在投资组合中的角色尚未确定。两份材料在回报率、波动率、相关性等关键数字上一致，未见实质分歧，仅在细节详略上有所不同：PANews的报道补充了比特币与其他资产类别的对比，以及“未纳入主要协方差矩阵”的具体表述。
从影响解读的角度看，长期资本市场假设是机构形成多年期配置预期时参考的文件之一，比特币被纳入其中，与其是否已进入主流配置框架是两个层面的问题——前者已有明确表述，后者则被Pandl描述为“尚未确定”。对希望跟踪此类机构文件原文与市场反应的投资者，火币HTX注册APP下载、芝麻Gate.io注册APP下载、Bitget注册APP下载、币安binance注册APP下载、欧易OKX注册APP下载等入口常被用于查看行情与公告信息，但相关假设本身仍应以机构公开文件为准。
常见问题
摩根大通给出的比特币预期回报和波动率是多少？
据灰度研究主管Zach Pandl披露，摩根大通资产管理公司预计比特币未来十年基准复合年回报率为10%，年化波动率为55%，该回报率高于材料中提到的所有其他资产类别。
为什么比特币被纳入假设，却未进入主要协方差矩阵？
材料显示，摩根大通对比特币相关性的不稳定性持谨慎态度，因此未将其纳入主要协方差矩阵。这意味着其对比特币与其他资产联动关系的处理仍偏保守。
这一消息后续需要关注什么？
可关注摩根大通资产管理公司2027年长期资本市场假设文件的公开版本，以及Pandl提到的“比特币在投资组合中的角色尚未确定”这一点后续是否有更明确的机构表述。